6月初，全国各地的小麦种植区相继步入收割期。一般而言，在农产品的收获期，其价格理应季节性下跌，但今年的情况却比较反常，无论是现货还是期货，国内小麦的价格均演绎了一波反季节上涨行情，郑州商品交易所强筋小麦期货主力合约0901自6月初上涨至6月末，经过连续数日平台整理，在7月7日农产品期货价格普跌的环境中，报收一根较长的阴线。笔者认为，这一个月以来蹊跷的小麦行情值得投资者玩味。
4大原因支撑麦价
今年小麦播种面积和单产在去年丰收的基础上继续提高，这已经是连续5年增产。截至6月23日，全国共收获小麦3.2亿亩，占夏收小麦面积的93%，至此，大规模小麦跨区机收工作基本结束。今年，我国冬小麦丰收已成为定局，据国内农业权威咨询机构中国汇易网最新估计，2008年我国小麦总产量为1.165亿吨，较上年1.0986亿吨增长6％。可是，在供应压力增大的情况下，为何今年新麦上市后，期现货价格都呈现高开高走的强势姿态呢？
据笔者分析，其原因有以下几点：
其一，政府提高了小麦最低收购价。今年我国政府小麦最低收购价连续两次提价，目前，白麦每公斤1.54元，红麦、混合麦每公斤1.44元，同比价格每吨提高了60~100元，且最新一次托市政策于5月21日起开始执行，正逢新麦陆续上市的初期，这对麦价的拉升无疑是个超强刺激。
其二，种植成本增加。由于通货膨胀因素导致我国化肥、农药等农资价格上涨，用工、机耕、机收费用增加，土地成本加大小麦生产环节成本同比大幅提高。目前，我国小麦亩均总成本424.53元，比去年上升4.9%，亩均现金成本248.6元，比去年上升5.1%，亩均综合成本上涨60~80元。此外，6月19日，国家发改委宣布，自20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，这亦将进一步增加农资支出。虽然今年国家有补贴政策，农民种植小麦能得到一定补贴，但小麦生产成本增加幅度远远超过了补贴。
其三，新季小麦质量提高。由于今年冬小麦生长及收获期间绝大多数地区风调雨顺，今年小麦优质率较去年明显提高。目前，我国已经收获小麦容重大多在二等左右，部分地区达到二等以上标准；而去年小麦容重多数在二等以下。今年大部地区冬小麦水分含量在13％~13.5％（近日局部因雨有所偏高），而去年小麦水分含量多数在14％左右。今年主产区积极执行新的国家标准，多数小麦分等级收存，提高了新季的小麦质量。
其四，小麦与玉米价格倒挂令小麦需求增大。由于小麦与玉米、豆粕等在饲料用途上存在替代关系，前一阵小麦玉米价格倒挂，而今年国内小麦丰产，基于比价关系，养殖户多倾向于用小麦来替代玉米。数据显示，目前9000吨玉米需求量将由7500吨玉米和1800吨小麦替代，如玉米价格继续上涨，小麦也会上涨。
以上四大原因对麦价构成支撑，并且使农民售麦的心理价位提高，甚至对当前新麦价格不满，这会进一步提振麦价。
连续5年丰收压抑麦价涨势
6月末麦价的涨势为何又戛然而止呢？毕竟，今年小麦的供需基调是大丰收，而且是连续5年丰收。可是新麦价格高开高走，多数地区每吨小麦开秤价上涨了80~180元不等，局部涨幅高达200元/吨以上。与前期农民惜售待涨、企业抬价争购的现象形成对比的是，近期购销双方态度都趋于谨慎，河南等我国部分主产区的农民担心价格波动而加快销售，部分用麦企业开始出现观望。此外，6月下旬以来，我国较大范围降雨天气影响了新麦的收晒，部分小麦水分增多，甚至霉变，质量相对有所下降。而随着麦价上涨，小麦与玉米价格拉近，前期关于饲料替代的炒作意义被削弱。以上原因造成了近期麦价理性回归。
小麦市场为“政策市”
目前，上文所提到的利多因素与当前新麦上市且丰产的利空因素处于相互制衡的微妙时期。值得关注的是，连续5年的丰收令政府掌握了大量的粮食储备，尤其在我国这样一个小麦供需平衡且自给自足为主的市场，政府的调控政策对小麦价格占据了主导地位，即我国小麦市场可以称之为“政策市”。本轮大涨的开端，正是发轫于政府的“最低收购价”政策。到底是满足农民的心理价位还是抑制通货膨胀呢？后期投资者多空的方向取决于政府调控的天平向何方倾斜。
