大豆近期难改外强内弱格局
2005-11-17   来源：中国农业网   

　　国内大豆和豆粕在受到禽流感等利空因素打击下，期价一度出现了较大幅度的下挫，使国内外大豆期货市场处于外强内弱的格局之下，笔者认为，这种格局近期难以改变。
　　11月供需报告奠定了美豆的中期底部
　　美国农业部在本月10号公布了11月份的供需报告，报告将美国2005/2006年度大豆预估产量上调7600万蒲式耳、结转库存上调9000万蒲式耳。实际数据比预期值还要偏空，但是期价不但没有应声而落，主力合约期价反而从580美分附近出现了稳步反弹。这种反弹出现的背景是，全球受到禽流感威胁，最大的进口国中国多处地区爆发禽流感疫情，美豆产量在10月份被预估达到历史次高，南美预估产量创新高的情况下，11月份的报告数据还超出预期的上调产量、库存，下调出口，因此，利空的供需报告数据反而验证了美豆已经探明了中期底部。
　　禽流感压制连豆走势
　　上月末国内大豆和豆粕期价受到国内部分地区爆发禽流感疫情的影响，期价出现了一波快速下滑，尽管大豆和豆粕价格本周有短线企稳的表现，但是禽流感近期出现了蔓延的苗头。除了黑山的疫情没有控制好，向周边乡镇蔓延以外，安徽淮南也发生禽流感疫情，扑杀家禽近13万只。
　　禽流感出现蔓延苗头，导致禽料需求继续下降。据相关统计显示，受禽流感影响，截止到本周禽类饲料需求下降了30％以上，此外造成的心理压力也渐重，市场空头气氛浓厚，这是大豆和豆粕期价反弹的重要阻力之一。近期部分印度豆粕合同被迫取消，这也反映出市场对豆粕消费前景的看空心态。
　　除禽类饲料以外，猪饲料需求也出现大幅下滑。豆粕在饲料消费结构中，在禽类饲料的用量占到了52%，而在猪饲料的用量上也达到了29％。目前生猪养殖的亏损额度普遍集中在100元/头，而且山东和东北等地的生猪外运困难，也造成了当地生猪价格低靡。华北部分地区的猪饲料消费量近期也出现了20％左右的下降。
　　相关产品价格同步走低
　　鱼粉市场受秘鲁捕鱼开局良好，库存量大的影响，供给压力对价格走势形成了很大压力。本季秘鲁试捕开始以后，捕鱼情况喜人，从数量上，秘鲁开捕初期的捕鱼量已经接近历史最高水平，而且国内目前鱼粉库存高达18万吨，1月份新季鱼粉将集中到港，陈货将在年底集中销售。受到禽流感影响，近期中国鱼粉市场无论是内部市场还是外部采购，都表现疲弱，预计鱼粉价格近期易跌难涨。
　　由于加工成本上升，国内棉粕加工企业普遍处于亏损状态，部分油厂甚至出现停工，加上棉粕库存量较低，预计棉粕的进一步下跌的空间不大。但由于水产养殖业进入淡季，又逢禽流感，饲料企业采购量少，部分销区新疆棉粕到货增多，也打压了棉粕的上升空间，预计后期以窄幅波动为主。
　　其他油菜籽、赖氨酸等饲料产品价格都因为禽流感的影响而呈现低靡行情。
　　11月份是进口大豆新的到港高峰期
　　根据海关的统计显示，10月份大豆的到港量为190万吨，9月份的大豆到港量为187万吨，但是根据相关机构的预测，11月份大豆进口速度加快，形成新的到港高峰期，到货量预计在250万吨―270万吨之间。从上旬的到货跟踪看，将近1/3的大豆已经运到了国内，到货量在86万吨左右。近日有消息称中国又新定购了8―10船美国大豆，中国在美国采购加快，国内到港量增加，进一步促成行情的外强内弱。
　　产区大豆收购清淡
　　目前，东北产区大豆收购仍然整体清淡，大部分地区收购价均表现疲软。之前有市场传言某大型油脂企业将在本月中旬开始进行收购，但是截止到目前仍迟迟没有开始，鉴于目前禽流感的蔓延苗头，豆粕价格的持续下滑和市场较为浓厚的看空心理，大型油厂的收购工作很可能还会继续推迟。
　　综上所述，美豆在已经探明中期底部的情况下，期价在560美分上方，上涨的概率远远大于下跌。但是国内受到禽流感疫情蔓延，国内集中到港量大，产区收购清淡等因素的影响，近期的反弹压力非常沉重。因此在操作策略上，在美豆上涨过程中不宜追涨，但是在美豆出现调整行情时，则形成连豆的抛空机会。