“五一”长假期间美国大豆市场保持了比较坚挺的走势，五月合约价在4月28日受买盘推动上涨了12美分之后，5月1日到5月5日的五个交易日中又累计上涨了7.25美分，上周五的时候收在594.5美分／蒲式耳，最高则突破了600美分的价位。以下是这一周来CBOT大豆价格的变动情况：（美分／蒲式耳）
日期 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 |
2006-4-28 | 575.5 | 598 | 575.25 | 587.25 | 12 |
2006-5-1 | 585 | 598.5 | 585 | 593.25 | 6 |
2006-5-2 | 594.5 | 599 | 588 | 590.5 | -2.75 |
2006-5-3 | 591 | 593.5 | 588 | 592.75 | 2.25 |
2006-5-4 | 591.75 | 596 | 590 | 590.75 | -2 |
2006-5-5 | 597 | 601.5 | 593 | 594.5 | 3.75 |
概括起来，美盘大豆价格的上涨主要是受基金买盘的推动，基金在截止5月2日这一周增持了9740手多单，同时减持了16078手空单，净空单持有量从前一周的39846手减少到了14028手。根据一些经纪公司的预估，5月3日至5月5日这三天中基金又增加了5000手净多单，这样，预计截止到上周五，基金手中的净空单已经减少到不足1万手，为9028手。基金的这种平仓行为对期价起到了非常大的支持作用。此外，周边商品市场的强势势以及美元的走低也为豆价带来了支撑。NYMEX原油期价在周初上涨到了73美元以上，CRB指数再创新高，而美元指数则不断走低。
就大豆本身的基本面而言，长假期间并没有什么改变，产区天气总体良好，玉米和大豆播种进度都快于平均水平，截止4月30日，美国农民已经播种了10％的大豆，比去年同期的进度提高2个百分点，比五年平均进度则提高3个百分点，表明初期的大豆播种进展非常顺利。第一大主产州艾奥瓦和第五大主产州密苏里的播种进度都比较快。
大豆的出口销售依然没什么起色，截止4月27日的出口成交和对外装运都低于去年同期水平，大豆的累计出口成交总量为2213万吨，比上年度同期的2823万吨减少了22％。美豆的最大买家中国上周只购买了0.6万吨的陈豆，同时装出了6.6万吨。目前中国的待装运量已经为零。如果没有新的采购，那么本年度的总进口量就只有目前的924.65万吨了，比上年度同期的1176.7万吨下降21％。比上年度的总进口量1185万吨减少22％。往后，美豆的出口将依赖墨西哥和日本等传统市场了。
不过，最近巴西农民的抗议活动可能会对美国大豆出口稍稍有利。巴西农民认为政府对其的支持力度不够而举行抗议活动，阻碍大豆运往出口商以及压榨商。据称，抗议活动已从MT以及MS蔓延至RS，Goias以及Bahia。根据Abiove的报告，一些压榨商由于大豆短缺而停产。此抗议活动如果继续延续下去，最终将导致大豆供货的紧缺以及基差的上涨，从而有可能使得一些出口需求转向美国。不过，就目前来说，抗议活动还没有对大豆的出口装船产生什么影响，港口的库存还未出现短缺，大豆正在正常出运。
据海外经纪商称，目前巴西到亚洲的海运费较美湾便宜5美元／吨。巴西5月船期成交比较活跃。Abiove称，截止4月15日，巴西大豆的出口注册数量为1143万吨，大大高于去年同期的935万吨。豆粕的出口注册数量为408万吨，低于去年同期的496万吨。豆油的出口注册数量为69.7万吨，低于去年同期的81.7万吨。压榨利润的不景气使得出口大豆的数量增加，而油粕的出口数量则下降。
南美近期的天气非常利于收割。据SAFRAS称，巴西大豆收割率为87%，低于去年同期的93%以及5年平均水平91%。阿根廷农业秘书处公布大豆的收割率为62%，低于去年同期的63%，产量预测仍为4000万吨。但巴西的产量在继续调低， IBGE将巴西大豆的产量预测从5590万吨下调到5540万吨。Safras将大豆的产量预测从5590万吨下调到5402万吨，去年为5290万吨。巴西农业部（CONAB）将大豆产量预测调低50万吨至5520万吨。中西部地区过量的降雨造成收割损失。这可能会使得美国农业部在下周公布的月度报告中将巴西的产量预测从5700万吨下调至5550-5600万吨。
从现货市场的基差报价来看，不管是美国市场还是南美市场，近日都稍显坚挺。同样是五月船期的FOB报价，美国大豆从周初的相对七月合约升水32美分上涨到了周末的升水35美分，巴西大豆从升水34美分上涨到了升水38美分，而阿根廷大豆则从升水8美分上涨到了升水10美分。6、7月船期的报价南美豆相对美国豆比较有竞争力，两者之间的价差在8美分，但8月船期的报价两者之间的价差就缩窄了，只有4美分。
总体来说，虽然上周大豆价格保持了强势，但在基本面利空没有改变的情况下，大豆的涨幅有限。美国农业部将在下周的月度报告中首次公布对06/07年度产量供需平衡的预测，可能会给豆价一个相对明确的指引。
不过，由于大豆播种已经开始，大豆期价中将逐渐加入天气升水，因此大豆价格的跌幅也受到了限制。预计近期内CBOT大豆价格仍将继续保持区间震荡格局。如果基金继续减持净空单、周边市场保持强势，再加上天气的不确定性，都有可能使得期价继续小幅回升。
