2005年以来国内国际糖价节节攀升，2005年11月中旬纽约期糖突破压力位屡创新高，国内糖也同时走出单边大幅上涨行情。近来南方批发市场近月大幅振荡，而远月则涨势依旧。笔者认为，从目前到今年4月份本榨季结束，糖的供给将会不断增加，糖价将步入大幅振荡回调过程，但长期仍然看涨。
供给紧张短期缓解长期仍将偏紧
步入2005/2006榨季后，由于两节来临糖厂开榨推迟，食糖市场青黄不接，造成供给紧张，拉动了糖价的上涨。近期，国储要向市场抛售18.4万吨白糖，1月5号已抛售9.2万吨，另外9.2万吨将在16号竞拍，将缓解国内现货市场供给的紧张状况。
截止到2005年12月末，本制糖期全国累计销售食糖190.3万吨（上制糖期同期销售食糖138.8万吨），累计销糖率70.8%（上制糖期同期47.1%）。随着时间的推移，新榨季食糖供应量将不断增加，而需求量将不断减少。从目前市场反映的情况来看，各地现货白糖报价略有回调，一些白糖最终消费企业库存充足，面对目前的高价观望态度浓厚，交易清淡。
根据相关机构预测，我国糖类消费增长率约3％―7%，预计2006年食糖消费量约1011万―1098万吨。按照国内产糖约950万―1000万吨的预测以及近两个榨季1050万吨正负40万吨的消费量，2005/2006榨季预计食糖供求缺口在100万吨左右。
受夏季干旱天气延长影响，巴西国内农业咨询机构Datagro在其日前发表的最新报告中把2005/2006制糖年（5月―4月）巴西中南部地区的甘蔗产量从先前预期的3.58亿吨下调到了3.38亿吨；巴西东北部地区为4807万吨，主要是因为该区出现的严重旱情将导致甘蔗减产19.3%。
国际糖业组织ISO在其发布的月报中预计本榨季全球消费量将超过产量150万吨至200万吨，此次预测比其去年11月份预测的供给缺口100万吨高出很多，因此国际糖价将进一步攀升。
欧盟削减补贴奠定涨势基础
去年11月23日，欧盟决定在未来4年内分阶段削减食糖业补贴，减幅高达36％；同时还承诺给予成员国中把甜菜种植面积缩小50％的糖农以65亿欧元的补贴。这意味着明年5月份后欧盟年食糖出口量将从目前的600万―700万吨急剧下降到130万吨，其生产规模也有可能萎缩到仅能满足内部需求。这些将为国际市场腾出足够的空间来吸纳数量庞大的巴西食糖，大幅缓解国际市场压力。从国外权威机构研究来看，如果美国和欧盟停止对食糖行业的补贴，世界糖价将上升41％。可以说，欧盟大规模的削减糖业补贴为国际食糖价格的上涨提供了强有力的动力。
甘蔗酒精用量增加提供涨势动力
长期以来，原油价格一直维持在55美元/桶以上的高位，激活了全球范围内对燃料酒精的需求热情。作为燃料酒精的重要来源之一，甘蔗酒精越来越受到欢迎。以全球最大的食糖生产国巴西为例，其产糖量占到全球的21％，而2005/2006制糖年其生产酒精用甘蔗的比例已从上榨季的49％提高到52％，其中80％供应国内市场。目前，巴西国内烧汽油酒精的汽车已超过100万台，新增汽车中2/3以上用酒精汽油。通常，汽油中的酒精比例每提升1％即可创造约3.5亿公升的酒精需求，这意味着巴西国内的酒精消费需求量将持续上升。由于甘蔗酒精生产成本低、可再生性强、无污染等，从而成为理想的石油替代品。除巴西大规模生产酒精外，其他各食糖生产国也都有发展甘蔗酒精产业计划。我国已经研制出用于生产酒精的“能源甘蔗”桂糖22号，其酒精产量是普通甘蔗的两倍，平均每公顷蔗茎产量提高到121吨，生产酒精的技术也基本成熟。因此，在油价长期维持在高位的情况下，后期酒精用甘蔗的比例将大幅增加，从而会减缓全球食糖产量的增速。
短期面临技术调整压力
据CFTC公布的白糖持仓报告，从2005年10月份开始，基金净多单由15万张减少到近期的9万张，有所获利回吐，但并没有影响到糖价的整体上涨走势。这主要是由于空头（即生产商作价）被套，资金压力明显增大，不得不亏损平仓。同时，一些进口国高位作价补仓买入期货，使纽约市场未平仓量高达53.8万张合同，创历史新高。从最近几天的走势来看，在此高位多头有获利平仓迹象。
综上所述，2006年基本面仍然看好，国际上糖价受多种利多因素影响，仍将在高位徘徊，但长期基本面仍然看涨。国内随着本榨季产量的逐步增加，糖价会有所回调，但是长期来看，受消费的不断拉动，期价将涨势依旧。
