短期上涨乏力中期向好,豆油价格将何去何从
2006-05-26   来源：中国农业网   

　　――大连豆油期货后期行情走势分析
　　自大连商品交易所1月9日上市豆油期货合约以来，短短四个多的时间里，豆油期货主力9月合约价格经历了幅度较大的振荡行情，最高价格为5300元/吨，最低价格5000元/吨，在显露其投机属性的同时，也表现出与相关商品--大豆和豆粕走势的契合。结合目前豆油价格所处的历史位置和品种特点及其周边品种近期的行情走势，笔者从影响豆油价格的几个主要因素入手对市场的后期走势做一个大体的分析预测。
　　一、进口大豆数量及价格
　　据统计，2004/2005年度，我国共计进口大豆2659万吨，连续三年超过国内的大豆产量，国际大豆价格俨然成为我国大豆定价的重要参考指标，而作为大豆加工产成品的豆油，其价格也在很大程度上受制于上游原材料的大豆价格。2006年1到4月份，我国共进口大豆798万吨，同比增长9.1％，预计5月份全国总到货量为280万吨，将超过4月份的267万吨的水平，6月份进口大豆到货量将更为庞大。据估算，今年第二季度进口大豆到货量将超过900万吨，而去年同期是720万吨，同比增长25％。近期如此大规模的进口大豆到货量也是因为前期进口大豆的成本低于国内大豆价格的情况下现货商加速采购所致，4月中旬南美和美国大豆的车船板价格分别是2400元/吨和2450元/吨左右，截至目前南美和美国大豆的车船板价格是2520元/吨左右，分别上涨了120元/吨和70元/吨，同期国内大豆每吨上涨了50－70元不等，涨幅明显小于进口大豆，随着进口大豆与国产大豆成本的进一步拉近，6月份后进口大豆的到货速度料将趋缓。
　　二、禽流感的影响
　　除上个月20日刚刚解除疫情的罗马尼亚又一次爆发禽流感之外，丹麦和老挝也首次出现了禽流感疫情，而印尼则出现了人感染禽流感的情况。这些消息给05年在疫情中备受打击、近期刚刚有一丝起色的全世界养殖业又泼了一盆冷水，禽流感疫情如阴霾般挥之不去，也给前期抱有豆粕需求会在五一节后好转希望的油厂一个不小的打击。从以往的经验来看，如果禽流感疫情能在有效的控制范围内，没有发生较大规模的扩散，对养殖业的影响还是比较很有限的。针对当前的情况，如果豆粕需求在养殖业持续不振的情况下继续低迷，豆粕价格将有进一步回落的可能，从而影响豆油和大豆的价格。但在豆粕价格主动性的下跌过程中，油厂也会根据具体情况积极调整生产经营策略，最常用的方法就是减少大豆压榨数量，从而控制豆粕供应，这样做的结果是相应地也减少了豆油的供应量，会对目前处于低价区域的豆油价格产生支撑。
　　三、进口毛豆油的数量及价格
　　2006年1月1日，国家取消豆油进口配额的制度正式生效。豆油进口配额的取消使我国豆油市场进一步放开，2006年1到3月份，我国进口毛豆油总量达到了70万吨，同比提高了55.8％，其中3月份进口豆油25万吨，豆油进口量呈现出加速上扬的态势。自2001年以后，我国从南美特别是从阿根廷进口豆油的数量猛增，04/05年度我国从阿根廷进口豆油的数量达到了165.2万吨，目前阿根廷豆油价格的变化已经可以直接影响到我国豆油价格的变化。从四月初到现在，阿根廷大西洋及帕拉那河港口私人出口商提供的豆油报价呈现出温和回升的态势，从450美元/吨左右上升到现在的490美元/吨左右，进口成本的上升也在一定程度上促使国内豆油价格回暖。
　　四、世界原油价格
　　原油价格地不断攀升导致世界上很多国家都在积极寻找替代品，以生物柴油作为替代品成为很多国家的首选，而制造生物柴油的原材料就是以豆油为主的各种植物油。随着纽约商品交易所原油期货合约价格触及70美元/桶的历史高位区并稳步站在65美元/桶之上，世界已经步入高油价的时代。生物柴油的概念将在今后很长一段时间里维系着豆油和原油之间微妙的关系。目前，原油在70美元/桶的区域内进行振荡整理，虽然对短期内的豆油价格并无大的影响，但从中长期来看，生物柴油的概念还是会使人对豆油行情走势产生出无限的遐想。
　　五、周边其它油料的价格
　　目前，在国内占主导地位的油料有豆油、菜油、进口棕榈油等，各种油料之间有着相互替代的关系。近期国内菜油和进口棕榈油的价格都有不同程度地回升，也对豆油价格起到了一定的支撑作用。
　　综上所述，目前处于历史低价区的豆油价格受到进口豆油和大豆数量提高的打压，同时受到禽流感疫情的影响，短期内不会有大的起色；但随着禽流感疫情被有效控制乃至结束和国外豆油进口成本的增加以及进口大豆数量的减少，后期豆油价格有望走出一波引领豆类品种总体上行的走势。