供应压力沉重 连豆“升”不由衷
2006-08-18   来源：中国农业网   

　　由于隔夜外盘大豆期货以涨跌互现报收，对内盘连豆没有任何指引作用，周三国内新豆主力1月合约以2524开盘，仅高开2点；盘初受到豆粕增仓上行的带动而上涨20余点，并创出当日的高点2544点；随后围绕在2540一线做横盘震荡，最终收于2237点，收涨17点。
　　从盘中表现来看，连豆行情总体走势比较被动，且缺乏投资者积极参与的热情，只好被动追随豆粕。从技术形态来看，目前期价仍旧处在跌势当中，近两个交易日反弹走势估计是对周一期价创出新低的技术性修正，并非真正基本面发生改观所致。因此在基本面没有多大改观且缺乏资金光顾的情况下，就此止跌上扬概率几乎没有，后期仍将维持弱势震荡格局。
　　目前，南美巴西和阿根廷产量已经成为定局，产量对大豆价格的影响作用基本得到全面反映。最能影响当前全球大豆价格的就是正处在生长后期、即将进入收割阶段的中国和美国大豆。中国的大豆总产量仅相当于美国产量的20%左右，产量变动最多就是100万吨左右，不足以改变全球大豆供求格局，对全球大豆价格的影响力度有限。美国大豆最终产量与预估值之间几百万吨的悬殊有可能改变全球大豆供应格局，进而影响大豆价格。
　　根据美国农业部8月报告数据，美国2006-2007年度大豆总产为29.28亿蒲式耳，远低于去年30.86亿蒲式耳的水平。然而在报告出台后，CBOT大豆期货价格相反继续下探寻求低位支撑。连豆也追随外盘创出一年半来新低2509点。
　　市场不认同美国农业部数据的主要原因是，今年美国大豆生长的各项指标，如前期出苗率、优良率以及大豆生长后期开花和结荚率均高于5年平均值，与去年历史最高单产43.3蒲式耳/英亩大豆的各项生长指标基本一致，再加上本年度大豆播种面积较去年增加280万英亩，所以今年大豆总产似乎没理由低于去年。况且最近美国大豆主产区的天气状况继续保持良好，更加助推了大豆产量增加的预期。
　　从结转库存也可以看出供应压力。在8月报告中，美国农业部预估2005-2006年度大豆结转库存为5.15亿蒲式耳，2006-2007年度大豆结转库存为4.5亿蒲式耳，可见供应压力至少将会一直陪伴豆市到下一年度。
　　然而供应压力能否通过需求来缓解呢？回答是可能的，但短期内并不具备。目前国内外禽流感疫情并有得到彻底消灭，疫情时有发生，令家禽养殖业不敢贸然补栏，养殖业难以彻底、快速恢复，养殖业对大豆低迷需求的现状短期难有所改观。
　　在承认目前市场利空的同时，投资者不能对利多因素麻痹。近期全国各地生猪和禽蛋价格全面上涨并非需求拉动，主要是供应短缺所致。由禽产品供应短缺到养殖增加之间需要一个时间过程，况且禽流感造成的创伤还没有抹平，养殖户能否迅速补栏仍旧是个未知数，但是价格的上涨应有助于养殖行业的复苏。
　　由于对生物柴油炒作在棕榈油市场弥漫，棕榈油价格上涨带动豆油快速上行。油料价格快速飙升势必将增加国内大豆压榨利润，导致大豆需求增长，给豆价带来支撑。除此以外，另一大潜在利好就是南美下一年度的播种面积有望下降，如果播种面下降幅度巨大，预计将会成为扭转大豆颓势的主要诱因。
　　综合来看，目前豆市供应压力沉重，且短期内并不能得到彻底消化，尽管油料价格的上涨以及南美预期播种面积下降给市场带来利多，但是其所产生的利多动能短期内不足以与供应压力相抗衡，豆市将维持弱势运行。