近期以来，国内沿海地区油厂的提价心理较强，豆粕现货价格也始终以较强的抗跌性示人，本周开始，部分地区终端询盘量开始有所增加；而自从7月份开始国内畜禽产品价格呈现上涨行情，养殖业利润明显趋增，对于豆粕现货起到了潜在的支撑。由于8月份以来油价和粕价双双趋高，油脂企业压榨获利水平不断提升，也导致对东北国产大豆需求急增，然而目前正处国产大豆青黄不接时期，进口大豆近月到港也呈现下降之势，在需求好转而货源趋于降低的情况下，豆粕价格的上涨也就顺理成章。因此预计，后期国内豆粕现货价格将蓄势待涨。具体分析如下：
畜禽养殖业持续复苏，潜在支撑豆粕需求
8月份以来，国内畜禽养殖业持续恢复，对豆粕需求产生了潜在的利多支撑。其中多数地区猪料销量基本呈现稳中上升的态势，幅度达到10％－20％，其中乳猪料销量增幅较为明显，华东和华南等地均超过20％；而当前养殖户的盈利水平也仍然稳定在50元/头－150元/头，国内生猪价格以及猪料销量的进一步恢复将会出现在第四季度。另一方面，蛋禽和肉禽市场则保持窄幅波动行情，其中蛋鸡养殖户盈利0.2元/斤－0.9元/斤，肉鸡养殖户盈利水平则在3元/只－7元/只，不过由于近期疫病影响以及鸡苗供应数量的制约，当前多数地区禽类补栏积极性并不高，不过随着“双节”的临近，节日效应仍将会对畜禽消费起到一定的提振。
进口大豆到港量预期减少，原料供应能力下降
进入7月份以后我国进口大豆速度明显放缓，海关统计数据显示，7月份我国进口大豆239万吨，较6月份降低128万吨。根据我国装运南美和美国大豆进度推算，8、9月份我国进口大豆数量将会减少，预计8月份我国进口大豆数量在230万吨左右。在8月25日所在的一周内，巴西对华装运出5船大豆，总量为31万吨；阿根廷对华没有大豆装运，南美地区大豆装运数量较上周装运数量基本持平。按照船期计算，在9月份只有162万吨左右的南美大豆运达国内，再加上从美国装运的10万吨左右，9月份的进口大豆到港数量为170-180万吨，远低于今年月均234万吨的到港数量。
大豆供应不确定，市场更加关注豆油行情
目前，国内沿海地区油厂之间的竞争依然较为激烈，南方地区油厂较为集中的江苏沿海地区以及广东珠三角地区，前者近期开工水平整体较高，而后者虽然加工能力较大但需求相对有限，为消耗库存近期不得不相继停工限产。第三季度国内到港的进口大豆数量呈现下降态势，且完税成本也持续偏高，因此一些内陆油厂尤其是产区周边的油厂转向国产大豆压榨。据汇易消息，截至9月底国内港口及油厂的进口大豆库存量约250－260万吨，而国产大豆则正处青黄不接季节，供应告罄，因此在需求好转而货源进一步下降的情况下，豆粕价格的上涨也就顺理成章，尤其是北方地区，后期仍会局部走强。另一方面，“双节”将进一步提振油脂需求，预计下周起国内豆油现货价格将持续高位整理。供应压力抑制美盘豆价，升水则不断高企
在美国大豆近于成熟的时候，作物的优良率仍维持较高水平，美国大豆丰收前景已经确定，季节性的供应压力抑制了CBOT大豆期价的反弹空间，市场的关注重心将从供应转向需求方面；预计近期大豆期价仍将持续振荡盘整行情。近期海运费价格稳步攀升，也部分抵消了因大豆期价下跌的空间，也就是说即使美盘大豆期价继续小幅下滑，后期我国进口大豆成本价仍将难以下调；按照当前大豆升水价格和国际海洋运费来计算，10月和11月船期美豆到港完税成本依然集中在2720－2750元/吨，如果豆油价格按照目前国内南方地区5600元/吨的价位，则豆粕平盈成本则在2250元/吨附近。
综上所述，近期国内豆粕现货市场不断出现趋涨的迹象，油厂调高价格的意愿较强，市场对此趋势也基本接受。8月份以来，国内家禽和生猪价格持续居于高位，养殖业利润明显增加，一定程度上也推动了补栏积极性的提高，9、10月份饲料需求会因此会呈现进一步的回暖。另一方面，近月到港的国内进口大豆数量也不断下降，且成本持续趋高，也将会利多于豆粕现货价格。不过由于当前基本都在执行9月中旬后的合同，因此中间环节库存的成本不高，因此贸易商涨价可能会先于油厂。预计短期国内豆粕价格将会伺机反弹，后期需关注国内外大豆主产区天气变化、美盘大豆的走势、国内养殖业的恢复情况以及油厂的开工水平等。
