10月以来,CBOT和DCE大豆价格联袂走高，可否认为大豆大涨时机已经到来？笔者认为，答案是否定的。
10月份，北半球新大豆即将大量上市，中美上年度大豆基本上消耗殆尽，这一时期是一年中供应库存最低时期，也就是人们常说的青黄不接时期。据美国农业部有关数据推测，05/06年度美国大豆总供应库存（产量加库存结转）在9100万吨左右，经过近一年的消耗和出口，预计供应库存降到1500万吨左右。
往年都会因为库存的降低出现反弹行情，但多头行情多发生在9月份之前，而不会像今年这样延迟到11月份。之所以如此，除了库存减少之外，大豆锈病在美国快速蔓延也是重要诱因。起初，大豆锈病只在美国南方的部分省份零星发现，但10月份之后迅速向北扩散，并且从野葛上蔓延到豆田里。截止到11月1日，美国发现大豆锈菌病的县数已增至15个州的242个县。
去年，美国共有9个州138个县发现了大豆锈病菌。但今年与去年不同的是：第一，10月份锈菌病蔓延速度加快，共有184个县发现了病菌，包括头号大豆主产州伊利诺斯首次检测到了病菌；第二，向北方移动，今年发现病菌最北地区位于印第安那中西部的Tippecanoe县；第三，数量增多，今年已发现病例几乎比去年增加了一倍。
此外，今年病发期和蔓延时间较晚，基本上处在美国大豆成熟期，因此不会对大豆产量造成实质性危害。美国农业部10月大豆预测报告表明，其新年度大豆产量为8678万吨，比上一年度大豆产量增加278万吨 ，为美国历史上的最好水平。同属北半球的中国大豆产量虽然有所下降，但不会影响世界大豆产量增加这一趋势。
进入11月后，中美新豆将大量上市，预计总数将超过1亿吨，这一时间将是大豆生产年度供应库存最为充足的时候，这一季节性因素将对国际大豆价格起打压作用。
而且，南美大豆播种进展也非常顺利，这将强化市场的看空情绪。当前巴西大范围降雨，土壤湿度正常，种植条件达到巴西近几年以来的最好水平。截止到10月30日，巴西农民已播种了06/07年度预期大豆种植面积的23%，快于去年同期的18%。其中，头号大豆主产省马托格罗索播种进度最快，大豆播种已完成43%。二号主产省巴拉那播种22%，三号主产省南里奥格兰德刚开始播种，播种完成5%。近日，巴西官方还准备发放10亿雷亚耳（46.5万美元）来帮助销售06/07年度（10/9月）大豆，首次大豆拍卖将于11月10日举行，拍卖数量达到100万吨。巴西政府的支持使豆农的种豆积极性得到鼓舞。据巴西谷物贸易商Cerealpar预测，巴西06/07年度（10/9月）大豆产量为5480万吨，较上年度的5340万吨增加3%。
阿根廷也出现了降雨，使大豆播种得以全面展开，有利的天气刺激了阿根廷2006/07年度大豆播种。农业部预估阿根廷2006/07年度大豆种植面积为1560万公顷，较去年增加1.8%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所更加乐观，预估播种面积为1610万公顷，较去年增加2.4%，将刷新纪录。
因此，从当前基本面看，无论是北美的产量还是南美播种量，都不支持大豆价格继续大幅上涨。预计CBOT大豆这波借低库存和锈菌病造势的快速上涨行情，将会随新豆上市的增多而转衰，季节性下跌行情或许很快就要到来。
10月份，北半球新大豆即将大量上市，中美上年度大豆基本上消耗殆尽，这一时期是一年中供应库存最低时期，也就是人们常说的青黄不接时期。据美国农业部有关数据推测，05/06年度美国大豆总供应库存（产量加库存结转）在9100万吨左右，经过近一年的消耗和出口，预计供应库存降到1500万吨左右。
往年都会因为库存的降低出现反弹行情，但多头行情多发生在9月份之前，而不会像今年这样延迟到11月份。之所以如此，除了库存减少之外，大豆锈病在美国快速蔓延也是重要诱因。起初，大豆锈病只在美国南方的部分省份零星发现，但10月份之后迅速向北扩散，并且从野葛上蔓延到豆田里。截止到11月1日，美国发现大豆锈菌病的县数已增至15个州的242个县。
去年，美国共有9个州138个县发现了大豆锈病菌。但今年与去年不同的是：第一，10月份锈菌病蔓延速度加快，共有184个县发现了病菌，包括头号大豆主产州伊利诺斯首次检测到了病菌；第二，向北方移动，今年发现病菌最北地区位于印第安那中西部的Tippecanoe县；第三，数量增多，今年已发现病例几乎比去年增加了一倍。
此外，今年病发期和蔓延时间较晚，基本上处在美国大豆成熟期，因此不会对大豆产量造成实质性危害。美国农业部10月大豆预测报告表明，其新年度大豆产量为8678万吨，比上一年度大豆产量增加278万吨 ，为美国历史上的最好水平。同属北半球的中国大豆产量虽然有所下降，但不会影响世界大豆产量增加这一趋势。
进入11月后，中美新豆将大量上市，预计总数将超过1亿吨，这一时间将是大豆生产年度供应库存最为充足的时候，这一季节性因素将对国际大豆价格起打压作用。
而且，南美大豆播种进展也非常顺利，这将强化市场的看空情绪。当前巴西大范围降雨，土壤湿度正常，种植条件达到巴西近几年以来的最好水平。截止到10月30日，巴西农民已播种了06/07年度预期大豆种植面积的23%，快于去年同期的18%。其中，头号大豆主产省马托格罗索播种进度最快，大豆播种已完成43%。二号主产省巴拉那播种22%，三号主产省南里奥格兰德刚开始播种，播种完成5%。近日，巴西官方还准备发放10亿雷亚耳（46.5万美元）来帮助销售06/07年度（10/9月）大豆，首次大豆拍卖将于11月10日举行，拍卖数量达到100万吨。巴西政府的支持使豆农的种豆积极性得到鼓舞。据巴西谷物贸易商Cerealpar预测，巴西06/07年度（10/9月）大豆产量为5480万吨，较上年度的5340万吨增加3%。
阿根廷也出现了降雨，使大豆播种得以全面展开，有利的天气刺激了阿根廷2006/07年度大豆播种。农业部预估阿根廷2006/07年度大豆种植面积为1560万公顷，较去年增加1.8%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所更加乐观，预估播种面积为1610万公顷，较去年增加2.4%，将刷新纪录。
因此，从当前基本面看，无论是北美的产量还是南美播种量，都不支持大豆价格继续大幅上涨。预计CBOT大豆这波借低库存和锈菌病造势的快速上涨行情，将会随新豆上市的增多而转衰，季节性下跌行情或许很快就要到来。
