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独家视点:客观估计钢材期货的现实作用
2009-02-24   来源:中国联合钢铁网炉料频道   

      近一时期,业界及舆论对钢材期货何时推出尤为关切,主要背景简单而清楚--

      一是:国务院办公厅2008年12月8日颁布的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》中明确提出“推动期货市场稳步发展,探索农产品期货服务‘三农’的运作模式,尽快推出适应国民经济发展需要的钢材、稻谷等商品期货新品种”。

      二是:业界在经历了全球金融危机影响及2008年度钢材价格前所未有的巨大反差之后,普遍期望着有利于稳定钢市、规避风险的各类举措,钢材期货即是其一。

      毫无疑问,就期货的通用基本功能范畴而言,钢材期货也同样具有某种吸引套期保值者利用期货市场买卖合约,锁定成本,规避因现货市场价格波动风险而可能造成的损失。

      期货的上述理论功能是客观存在的,也是能够在商品流通中发挥特殊作用的形式之一。但,要实现期货功能的重要前提保障是:合约双方必须严格履行交易规范;期货企业或经纪公司必须严格规范操作行为;交易双方皆要避免非理性过度投机行为。

      若不能真正遵循上述基本前提保障,将难以正常发挥钢材期货的既有市场功能,且必须特别注意避免“重蹈覆辙”--近期业界期待“重新启动”的国内钢材期货市场亦应如此注意(1993年~1994年,中国曾推出过线材期货。但是,由于当时交易量大、流通性强的期货大品种缺乏良好的运作环境,在线材期货交易后期出现了过分投机的违规现象,国务院于1994年3月根据宏观调控的需要暂停了线材期货交易)。

      当前,在业内外密切关注钢材期货何时上市的舆论普遍强调其有“利”一面的同时,我们也务必不能完全排除因可能存有的某种运作不规范而产生其“弊”的一面。仅就目前中国钢材市场现状及钢材期货交易品种来看,有分析认为,其弊端或许包括--

      套期保值效能削弱。线材、螺纹钢生产企业参与期货交易主要目的,应该是利用套期保值功能锁住价格、减少损失。但是与其它产品不同的是,建材市场季节性波动非常明显,企业能够预期到的价格下滑,投机者同样能够预见。企业开出的远期合约如果价格不能达到投机者的心理预期,则成交必然有限;若按照投机者的预期报价,则套期保值效能就将被削弱。

      同样存在经营风险。期货市场不创造价值,是零和市场。根据杠杆原理,将经营利润放大的同时也将经营风险放大,一旦交易失误,不仅保证金全部丢掉,还要偿还交易所债务,曾经很多交易者为此付出了巨大损失。作为钢铁企业,尤其是国有企业和股份制企业从事期货交易需要单独划出一个部门来操作期货贸易,要划分清楚承担盈利和风险的权利和义务,同时还要做好充足的亏损准备,需要建立完善的运行机制来控制风险亏损额度。

      ……

      同时,在当前业界高度关注并普遍赋予钢材期货某种“稳定”、“避险”钢市的舆论氛围下,我们必须要特别注意客观估计钢材期货在我国现经济发展阶段及我国钢铁生产和流通现状下的实际作用。

      在此,我们是否可以尝试着作一种假设:如果在全球金融危机影响及国内经济周期性波动下滑的2008年度钢材价格剧烈波动之前,我国业已有了钢材期货,是否就可以稳定国内钢价并使众多钢材生产商和贸易商规避了这次巨大的当期利润损失呢……?

      当然,任何事情皆不可能绝对化。也许,有了钢材期货,对稳定钢材市场价格有一定作用,甚至可以相对使钢材生产商及贸易商获得一定程度上的交易风险规避。但是,在“经济发展的动力在于最终消费需求;目前国际金融危机仍在快速扩散和蔓延,世界经济增长明显减速,外部需求大幅萎缩;全球金融危机对中国实体经济的影响日益显现”的客观现实大背景下,若舆论对当前钢材期货的拟上市(参与交易的钢材品种及规格或极为有限)过于赋予其“稳定”钢市、“规避”交易风险之作用,或并不完全现实。对此,必须充分估计并客观看待。

      在当前市场背景下,舆论若过于“渲染”某一项措施的出台对“振兴”行业的作用,或恐怕又将难以避免出现日后“超出预料”的“必然说辞”。我们或应该十分明确的是:我国钢铁行业的“回暖”、钢材价格的“稳定”及“变化”,在本质上毫无疑问将取决于--全球经济周期性变化情况;届时国家宏观经济调控政策取向;国内外钢材终端需求情况;钢铁生产最终成本及产能释放情况。

      也许,我们还应特别注意:期货属于广域的金融范畴,受国家宏观政策、国内外宏观经济走势的影响很大;而在当前我国具有数量众多的大、中、小各类钢铁生产及钢材流通商的背景下,在遇到市场供需波动较大的情况时,因“多利益相互钳制”的现实,使其主动而自觉的完全按“规范市场运作”的现实难度相对较大。

      当然,任何一种贸易形式或交易规则,皆有利或弊。但,肯定也不能因为或潜存某些“尚待完善”前提下有可能出现的弊端,就“因噎废食”而回避。就钢材期货而言,它是一种国际通行的重要期货交易方式,特别是在中国钢铁生产和钢材流通领域步入全球化市场的大背景下,钢材期货毕竟是在中国尚需要不断完善之中的一种发展和探索趋势。

      钢材期货,“该出手时,即出手”。之所以进行上述探讨仅仅是:必须注意客观而冷静、充分而实际的估计钢材期货在当今我国经济及钢铁行业发展历史阶段下的现实作用,避免人为炒作。

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标签:农机 现实 作用 钢材期货 估计 视点 客观 独家

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