上周，沪钢开盘跳空高开后一路上行，螺纹钢与线材分别冲高至3660元/吨与3598元/吨；上周二，这两个品种震荡下行至3577元/吨与3487元/吨，之后进行窄幅盘整。
笔者认为，上周初沪钢出现的上涨，并非完全受其他商品上行带动，更有其自身基本面好转的原因。钢价自今年春节后下跌以来，最大跌幅达30%之多，近期现货市场出现企稳迹象。3级螺纹钢现货磅重计价在3550元/吨左右，触底反弹约300元/吨左右。钢价企稳究竟是超跌反弹，还是基本面好转，市场对于钢价后市分歧较大。但笔者认为，钢材供需供大于求已经得到明显好转，后市诸多因素可能还会推高钢价。
投资、消费双重拉动
分析最近下游需求的分布，笔者发现，巨额的固定资产投资有效拉动了建筑钢材的需求，2009年的投资拉动钢材需求要大大超过2008年的水平。2009年一季度，全社会固定资产投资28129亿元，同比增长28.8%。其中，城镇固定资产投资23562亿元，增长28.6%；农村投资4567亿元，增长29.4%，如此大幅度的增长，至少将为钢材需求提供2000万吨的增量。
另从最近的房地产销售以及开工面积的数据来看，4月份一、二线重点城市平均成交量环比增长16%，相比2008年同期大幅增长122%，相比2007年增长33%。连续两个月出现回暖的房地产市场，使得商品房住宅库存的迅速下降，加之现在大型开发商的资金压力有所缓解，将促使房地产开工面积回暖。值得关注的是，房地产行业的回暖是否具有持续性。从行业周期来看，沉寂两年之后的复苏比较符合房地产行业的运行特性。问题则在于宽松的货币政策，大量的信贷能否持续。在大量投资拉动的同时，房地产行业适时复苏，将弥补出口大幅减少的缺口。
需求回暖 产能过剩有望缓解
针对下一步淘汰落后产能的规划目标，发改委指出，钢铁方面要按期完成淘汰300立方米及以下的高炉产能和20吨及以下的转炉、电炉产能。截至2011年，再淘汰落后炼铁能力7200万吨、炼钢能力2500万吨。由于行业进入门槛相对较低，我国钢铁业发展中存在大量的高耗能、高污染的落后产能。持续旺盛的需求，使得这些落后产能得以在市场中生存。尽管我国政府大力推进淘汰落后产能的步伐，但由于其生存空间仍然存在，终未能如期实现。
2008年始于美国次债危机的经济危机，导致了全球经济衰退，钢铁产业面临严峻考验。疲软的下游需求无法消化过剩的钢材产量，使得钢价出现大幅下挫，钢材生产企业也出现大面积亏损。虽然对于整个钢铁行业来说，困难重重，但此次产业调整也为淘汰落后产能，落实节能减排，恢复行业供需平衡提供了大好机会。从行业投资来看，黑色金属矿采选、冶炼及压延加工业仅投资了503亿元，增长0.3%，说明在产能方面，其并未出现大幅增加。落后产能的逐渐淘汰，将能有效缓解我国钢铁产业供大于求的现状。
新一轮刺激计划可能推出
第一轮4万亿经济刺激方案推出后，第二轮新经济刺激方案呼声节节高升。我国政府表示，新一轮经济刺激方案的出台确有必要，只是形式上未必和上一轮的4万亿计划相同。由于公布的3月份经济数据出现较为明显的复苏，使得新一轮经济刺激计划的推出更加灵活。
应该说，4万亿投资刺激计划大幅提振了市场的信心，并促使钢价出现了一波大幅反弹，幅度高达30%之多。鉴于此，有理由相信，新的经济刺激计划出台后，能有效拉动内需，尤其是房地产与汽车、船舶等行业，从而带动钢材需求回暖。因此，笔者看来，钢价出现反弹的可能性非常大。买涨不买跌的心理，亦导致钢材需求企业保持了较低的库存水平。一旦上涨趋势形成，将使得这部分买盘集中释放，钢价上涨行情可能一蹴而就。
出口困境只是短期现象
此次金融危机对于发达经济体的影响较之发展中国家更为严重，由于其已完成了工业化、城镇化建设，工业衰退直接导致了钢材需求的大幅减少。安塞乐米塔尔表示，2009年欧洲地区的钢厂减产将达50%，美国、欧洲等大型钢厂均将进行大幅减产。
如此大规模的减产，是对需求疲软、供大于求的较好确认。但与此同时，大幅减产或将为全球钢价上涨埋下伏笔。我国钢材出口近几年持续增长，主要原因是钢价具有比价优势。但现在由于需求疲软，全球钢价下跌幅度较大，使得我国钢价高于全球平均水平，大量外国资源流入我国，出口困境重重。但笔者认为，这只是短期的现象。随着全球经济的复苏，发展中国家的用钢需求仍将旺盛。届时，供不应求将凸显我国钢价的成本优势，促使钢材出口出现反弹。
另外，炼钢原料下跌空间有限。目前的铁矿石谈判仍处于供需双方的博弈阶段。力拓和巴西淡水河谷仅公开表示接受10%的小幅降价，这与中钢协所设定的40%以上的降幅目标相距甚远。虽然我国需求出现萎缩，但总量仍然较大，原料议价能力仍然处于弱势。如果铁矿石降幅不能超过40%的话，预计现钢价将获得支撑。
综上所述，笔者认为，钢铁行业最坏的时期已经过去。随着经济逐渐企稳，钢价将呈现震荡上行态势。随着交割月份逐渐接近，沪钢价格走势将更加贴近现货市场。
