行业动态
库存继续回落,需求温和复苏。上周经销商库存持续第三周回落,幅度环比有所扩大,但与往年相比仍处于正常水平,显示需求继续温和复苏。3月钢铁行业PMI 指数从2月份的58.9回落到44.6,其中新订单指数从2月份的63.2回落到41.3,低于1月份的49.4,也低于去年同期的52.7,显示当前需求的复苏仍不牢固。社会库存总量仍在2100万吨以上,库存压力短时难以扭转,预计行业将经历一段较长时间的去库存过程。
产量维持高位。根据中钢协统计,3月下旬日均粗钢产量为207万吨/天,环比增0.8万吨/天;3月整体日均产量也在207万吨/天。重点钢企库存总量环比下降80.8万吨至1371万吨,约等于8天的产量,仍处在较高水平。
钢价震荡后企稳。进入4月,终端成交量有所改善,表明季节性需求仍在释放,钢价止跌企稳。截至上周五,螺纹钢价格持平,热轧涨20元/吨,冷轧跌20元/吨。上周港口铁矿石到岸价上升1美元至137.5美元/吨,当前港口库存较低,钢产量处于高位,矿价仍有支撑。
投资建议旺季需求环比改善,库存持续回落,力度平稳;3月PMI 数据的大幅下滑则显示需求的恢复并不牢固,市场情绪较为谨慎。当前产量高位小幅上升,去库存还将经历一个较长的过程,对供给形成压力,温和复苏的需求难以支撑钢价走出持续的反弹行情,继续震荡是大概率事件。我们认为短期旺季效应仍支持基本面的环比改善,但幅度较弱;
若出现基本面改善带来的股价反弹,建议逢高减仓。
数据回顾钢价止跌企稳:截至上周五,上海地区螺纹钢价格持平于3540元/吨;热轧板价格上涨20元至3820元/吨;冷轧板价格下跌20元至4740元/吨。库存的回落显示需求仍在温和复苏,但去库存压力仍然较大,钢价难大幅反弹。
外矿微涨,内矿平稳:上周港口现货矿小幅上涨10-20元/吨,63.5%印度粉矿报价990-1100元/吨,61.5%澳大利亚粉矿970-980元/吨,63.5%巴西粗粉980-990元/吨;外盘方面小幅下跌1美元/吨,澳大利亚PB 粉矿135-136美元/吨(CIF),65%巴西粗粉143-144美元/吨。国内矿方面,唐山66%铁精粉采购价稳定在1080-1100元/吨。焦炭价格下跌。山西地区二级冶金焦车板价继续下跌20元至1210元/吨。
钢材库存继续回落。上周国内主要城市线材库存总量下降7.95万吨至304.9万吨;螺纹钢库存下降22.65万吨至1042.6万吨;热轧板卷库存上升2.53万吨至476.1万吨;冷轧板卷库存下降1.2万吨至169.1万吨;中板下降1.89万吨至163.8万吨。钢材经销商库存总水平下降31.2万吨至2156.5万吨,降幅环比扩大,但整体水平仍比去年同期高出21%,去库存压力将持续较长时间。铁矿石港口库存继续维持低位。港口铁矿石库存持续低于7000万吨的水平,较去年同期仍低28%。
粗钢产量维持高位:据中钢协统计,3月下旬粗钢日均产量达207.2万吨/天;其中会员企业日均产量167.6万吨/天,预估中小企业日均产量39.6万吨/天,维持高位。
风险提示
房地产调控;流动性收紧,投资下滑。
