核心观点:
行业观点
未来一段时间,基疮工行业的发展态势为:(1)WTI油价以95美元/桶为波动中枢;(2)需求季节性好转,实质性需求复苏有待观察;(3)产品价格整体平稳;(4)节能、环保继续对部分行业供给端产生影响。基疮工行业整体给予“持有”评级。
重点关注子行业
子行业方面,可重点关注:(1)业务具备壁垒、模式独特、业绩稳定增长的个股;(2)橡胶制品行业;(3)复合肥。
投资组合
本期投资组合:宏大爆破、久联发展、三力士、金正大、史丹利、三友化工。
化工品:原油与橡胶价格下跌;化工品价格与价差整体平稳
(一)原油与橡胶价格下跌
(二)化工品价格整体平稳
在我们跟踪的220个产品中,本周与上周比:44种产品价格上涨,110种产品价格平稳,66种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的20%、50%和30%。化工品价格微跌。价格涨幅较大的产品包括:浓硝酸(上海)(6.0%)、NYMEX天然气(5.0%)。价格跌幅较大的产品包括:液氯(-15.8%)。
(三)化工品整体盈利能力涨跌相当
在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:17种产品价差扩大,9种产品价差平稳,17种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为40%、20%和40%。化工品整体盈利涨跌相当。价差扩大幅度较大的产品为:己二酸(17.6%)、顺酐法BDO(8.1%)。己二酸、顺酐法BDO价差扩大均受益于原料成本下降。价差缩小幅度较大的产品为:乙烯法PVC(-45.8%)、三聚磷酸钠(-17.2%)、气头尿素(-8.9%)、煤头尿素(-8.5%)。其中,煤头尿素价差缩小是产品价格下降所致;三聚磷酸钠价差缩小是原料成本上行所致;乙烯法PVC价差缩小是原料成本上行大于产品价格上升带来的影响所致;气头尿素价差缩小是产品价格下降大于原料成本下行带来的影响所致。
(四)月数据:5月汇丰PMI继续回落
风险提示1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。
