石化行业要闻:本周国际原油走势一路飘红,埃及的暴力冲突,好于预期的美国非农就业数据,以及大幅下降的美国商业原油库存,均为油价走高的催化剂,WTI油价已升至自去年5月以来的最高位置。而欧美经济复苏步伐快慢的分化以及美原油近期的大幅反弹,导致布伦特原油较WTI原油价差自2月达极大值后基本呈现振荡收窄走势,达到自2011年初以来的最窄水平2美元/桶。
原油及成品油市场:本周WTI收报于106.25美元/桶,周上涨2.94%;布伦特价格收报于108.20美元/桶,周上涨0.45%。国内成品油方面,我们预计下一次国内成品油调价窗口为7月19日,若原油价格维持目前水平,届时成品油将上调120元/吨。
石化产品价格及价差变动情况:我们跟踪的43种石化产品中7种产品价格上涨,7中产品价格下跌,29中产品价格平稳,石化产品跌多涨少。MEG延续上周上涨态势,上涨3.06%至7420元/吨;EPS价格上涨1.48%至13700元/吨;PTA价格上涨1.17%至7750元/吨。本周化纤产业链品种居多。价差方面,我们跟踪的12种产品价差中有8种产品价差扩大,4种产品价差收窄,本周石化产品盈利能力整体呈上升态势。HDPE/LDPE/LLDPE/PVC盈利上升;本周丙烯晴和PTMEG价格有所下跌,腈纶短纤和氨纶的盈利提升;丁二烯价格下跌使得橡胶的价差上涨。化纤产品价格下跌和成本上升,整体盈利下降,尼龙/PTA/涤纶短纤/涤纶长丝差本周下跌12%/8.3%/16%/5%。
投资观点:虽然本周国际油价受一系列利好消息推动,止跌回升,但在北美及东非原油快速增产和全球经济复苏缓慢的背景下,短期利好不足以支撑国际油价的长期大幅上涨。国内经济增长乏力导致石化产品需求疲软,石化产品跌多涨少,但部分子行业盈利较好。我们关注受益于汽车产量增长的车用改性塑料行业和产品价格及价差上涨的氨纶行业。
风险提示:原油价格大幅波动、石化产品下游需求不振。
