资料图
农业部、财政部29日印发《2015-2017年农机购置补贴实施意见》，补贴额一般不超过上年销售均价的30%，最高补贴从去年的40万元升至60万元。
江淮动力7.240.00%
点评：去年底闭幕的中央农村工作会议重点讨论了农业现代化主题，而农业机械化正是现代化的重要推手。近几年我国的农业机械化率正处于快速提升阶段，但与美国相比仍有差距，预计2018年农机市场规模将突破5000亿元。一拖股份(601038,股吧)是中国农机行业唯一的特大型企业，江淮动力(000816,股吧)、苏常柴A生产柴油机等农机配件。
江淮动力：全国推广农业信息化产品 强烈推荐评级
2015-01-06 类别：公司研究机构：方正证券(601901,股吧)研究员：李大军 刘建民
事件：
1月6日江淮动力(000816)发布公告，子公司上农易与农业部信息中心签订《战略合作协议》，将有助于公司产品面向全国市场的推广和公司农业信息化战略的推进。经过前期的调整后，目前江淮动力股价处于较低位置，安全边际较高，强烈建议投资者积极介入。
投资要点：
1.协议内容丰富，主要在四方面展开合作。(1)探索建立农业信息化研究院;(2)推进物联网技术在农业生产领域的应用;(3)推动农业电子商务的发展;(4)开展农业信息化领域专业人才及农村实用人才的培训工作。
2.建立国内首个政府背景的农业信息化研究院。信息中心是农业信息化主要推广和实施政府部门，建立的农业信息化研究院将是国内首个也将是唯一具有农业部政府背景的行业研发院所，公司将通过该研究所占领行业标准、新产品的行业高地。
3.借助农业部信息中心市场影响力，全国推广物联网产品。公司大田物联网、水产养殖物联网、畜牧养殖物联网、农机物联网等技术十分成熟，但市场一直局限于上海地区，此次与农业部信息中心的合作，将依托信息中心的市场影响力，将成熟技术在全国范围内进行推广。
4.产品追溯+农产品(000061,股吧)电商模式逐渐成形。农产品电商市场潜力巨大，大型电商企业都觊觎已久，公司借鉴总结行业经验，结合上农易传统优势技术--产品追溯，探索农产品电商B2B模式。
5.通过培训教育导入"新农人"流量。随着土地经营权的流转，"新农人"经营主体将产生，"新农人"群体也是农业信息化的主要使用者，具有强大的生产资料以及生活资料的购买力，通过与农业部合作开展人才培训，可以将该群体进行流量导入，具有巨大的变现潜力。
6.具有土地承包经营权流转信息平台建设能力，可在全国进行推广。今年将是土地确权订单爆发的年份，公司曾搭建上海市农村土地承包与流转信息化管理系统，具有成熟的技术经验，此次与信息中心的合作，该项业务也可以在全国进行推广。
盈利预测：
预计2014年-2016年公司营业收入分别为23/39.2/52.8亿元，每股收益为0.04/0.22/0.30元，长期看好公司转型，维持"强烈推荐"评级。
风险提示(1)公司处于转型初期，具有失败的可能性。(2)农业信息化前期业务开展需要大量资金投入，虽然公司目前现金较为充足，但也不排除资金链断裂可能性。(3)土地流转政策推进速度可能低于预期。
一拖股份：农机需求不旺 中性评级
2014-10-28 类别：公司研究 机构：中金公司
业绩低于预期1-3Q公司实现营业收入78.85亿元，较上年同期减14.81%;归属于母公司所有者的净利润1.32亿元，较上年同期减47.84%。
3Q单季度公司实现营业收入24.12亿元，较上年同期减7.91%;归属于母公司所有者的净利润1,983万元，较上年同期减71.23%。
资产负债表：应收账款较年初增加88.1%，主要因为国家农机补贴资金结算滞后且上半年产品销售尚未到回款期所致。预付账款较年初增加43.5%，主要为预付货款增加所致。
利润表：产品毛利率虽同比上升1.98ppt，但是期间费用率14.71%，同比上升3.71ppt，其中销售费用较去年同期增加22.6%，主要为公司销售政策改变，由公司负责运输并承担运费，导致销售费用大幅增加;进而导致净利润率下降1.25ppt。
现金流量表：剔除财务公司影响，公司本期内经营活动产生的现金流量净额为流入7.68亿元，同比多流入7.25亿元，主要是由于公司调整销售政策，注意控制风险，加大了现款销售优惠力度。
发展趋势大中拖行业继续下行，一拖与行业持平。1)行业销量：今年下半年大中型拖销量或将在8-11万台，全年销量35-38万台，呈现个位数下滑。2)行业产量：1-9月份大中拖产量49.9万台，同比上升9.26%，产销差距继续扩大，企业库存增加，预计全年行业利润下滑20%以上。3)一拖的销量和利润下滑幅度或接近行业水平。
盈利预测调整预计2014-15年EPS分别为0.18、0.20元。
估值与建议201415年A股P/E分别为50.8x、47.0x;H股P/E分别为22.0x、19.9x。维持AH中性评级，维持A股目标价6.85元，H股目标价4.85港币。
