事件
本周 125家主流大钢厂五大品种9、10月出口、生产计划数据公布。
评论
钢厂出口计划量稳步上升。10月份,125家主流大钢厂出口计划总量283.2万吨,环比7月份增加11%;螺纹、热轧、冷轧、中板四大品种分别增加5.3%、1.0%、24.1%、11.1%,再一次印证我们看好出口长期可持续回升的观点。我们认为出口增加根本原因一是国内成本优势,二是国外需求增加。当前两条逻辑在强化,故继续看好。
产能利用率维持高位。9月份钢厂小幅增产,热轧产能利用率达到93.2%、冷轧达到94.1%,但两者主要原因均是因为产能检修(即供给端下降造成的,而不是产量提升),实际产量都很少。
生产计划量下降。
10月份钢厂普遍计划小幅减产,125家钢厂计划总产量4294万吨,环比下降2.2%;四大品种分别下降2.5%、1.4%、1.5%、1.3%,其中螺纹减产最厉害。
行业减产叠加当前需求微弱的季节性改善、低库存局面,以及政策利好,钢价短期有小幅反弹动力,但持续性待观察。
盈利:冷轧毛利创新高。跟踪的冷轧毛利已经创新高,较好的印证我们前期观点。若11-12月钢价不暴跌,四季度冷毛利将非常好。除冷扎外其他品种也在回升中,四季度利润改善的可能性略增。
投资建议
持续看好板材利润改善,关注弹性大、或前期回调的板材股票华菱钢铁、鞍钢股份、宝钢股份。
