我国农药格局良好,企业的竞争力也在逐渐提升。2013年1-10月中国化学农药产量同比下降0.35%,而在2005-2012年之间的产量增速平均为18.7%,这些数据说明：国内产品结构调整及环保整治带来整体供应偏紧。2013年国内1-9月份的农药出口增速减缓,但进出口单价提升明显,说明国内用户正接受高端农药及国内原药生产商竞争力提升。未来国内农药市场格局良好,除环保投入外,行业对应产能投放的固定投资放缓,优势企业将会明显受益。
据农药网了解，跨国农化公司商业模式借鉴,国内企业未来成长空间巨大。国外六大农化巨头占据全球农化市场70%以上的份额,控制了盈利的微笑曲线上端的研发及终端产品分销。我们认为印度的企业环境更值得我们参考,中国仍有很大的潜力和优势,参考印度联合磷化过去10年间20%复合增速,认为国内优势企业很有可能复制联合磷化的成长路径,未来成长空间巨大。
看好产品结构好,成长性良好的公司。由于农药产品种类多,产品更新换代快。从产品结构角度,我们看好1)主要应用范围在大田作物,需求稳定性强的产品;2)是跨国公司主流推广的产品;3)农药产品上市日期较新,专利期刚过,未来生命周期向上的产品。
投资策略与建议:
我们看好农药行业未来长期发展,推荐产品结构良好,成长较确定的扬农化工(600486,买入)、长青股份(002391,增持)、辉丰股份(002496,增持)等上市公司。
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