今天农药板块大幅上涨,主要原因(1)吡啶反倾销出台。(2)草甘膦环保核查出台。(1)吡啶反倾销保证金比例吉友联生命科学有限公司24.6%,其他高端50%左右。(2)环保部将于12月底前公告符合环保要求的草甘膦(双甘膦)生产企业名单。14-15年将进行环保核查。
分析与判断：
吡啶反倾销、草甘膦环保基本符合预期
吡啶反倾销对于吡啶价格影响偏中性,有助于国内企业市场份额扩大印度吉友联吡啶反倾销税率24.6%,其他企业大多在50%以上,对国内吡啶行业整体利好,但是吡啶价格在此前已经有上涨,因此此次反倾销对吡啶价格影响偏中性,但有助于国内企业扩大国内吡啶份额。
草甘膦环保核查有助于行业竞争格局改善,估值提升
草甘膦核查将对小企业供给造成冲击,市场格局将由完全竞争变为寡头垄断,草甘膦企业将会估值修复,产品价格旺季将继续有上涨的可能。(1)估值修复增长15%以上。(2)估值切换,明年量增长20%以上。(3)农药价格可能继续超出市场预期。我们觉得从风险收益比来看现在都值得买入草甘膦相关股票。前两个逻辑比较确定。第三个逻辑提供超预期因素。
盈利预测与投资建议：
维持对扬农化工、新安股份、江山股份强烈推荐,扬农化工年内目标价上调至50元。(14年20倍)。
风险提示:下游需求不旺的风险等。
