近日，我们到芭田股份进行了实地调研，与公司董秘、营销部经理和证代进行交流，了解公司经营状况以及未来发展规划。
公司近期经营情况
由于销售渠道的改善，公司今年产品销量与产能利用率较去年有所提升。由于落后产能的淘汰，截止2011年底公司传统复合肥产能为163 万吨。由于不同品种的化肥之间的产能可以转换，供给具有一定弹性。今年以来，公司产能利用率约为50%，高于去年同期的38%-40%，而全行业在28%-30%之间。行业产能利用率低的原因在于化肥行业具有明显的季节周期性。目前公司基本处于零库存状态，产能利用率的提升主要由于销售渠道的改善所带来销量的提升，另一方面在于公司将库存存放到经销商处。
公司通过各种手段加强销售和库存管理。通过“三个合同四级仓库”的策略，公司一方面把旺季销售提前，平伏行业的季节周期性；另一方面，通过跟经销商协商，公司将库存存放到经销商处，充分利用社会上的仓库资源，降低自身库存成本，提高产能利用率。经过5 月旺季，6 月的库存处于低位，公司目前正加紧生产以迎接7 月的化肥旺季。
硝酸铵下滑提升公司产品毛利率。公司传统复合肥主要是硝基复合肥，其原材料主要为硝磷复合肥。硝磷复合肥的上游为硝酸铵，与尿素不存在直接联系，因此近期尿素价格上涨对公司影响甚微。反观今年以来由于下游民爆需求降温、硝铵产能大量释放等原因，硝铵企业转而生产硝磷复合肥，使得硝磷复合肥价格下滑，公司产品毛利得以提升。预计二季度毛利率跟一季度相若，维持在约18%的水平。
公司正逐渐进军大田作物领域。公司复合肥产品主要用于经济作物，价格比国外的便宜，但比国内同类产品高200-300 元左右，最高甚至达500 元。水果、蔬菜使用芭田的肥料后生产周期明显加速，可以提早7~10天成熟，而且品相、口感俱佳。公司去年销售了一定量的小麦肥，开始逐步进军大田作物领域，预计以后会有更大的发展空间，发展的关键问题在于把成本降下来。相对于经济作物，大田作物的吨毛利要有所下降。
公司传统销售渠道与销售市场情况。
目前公司在全国拥有约30000 个经销店，600 名销售人员，除了新疆、西藏、青海，其余省市都已经涉及。公司传统复合肥主要通过经销商渠道销售，经销商在公司产品的盈利能力处于中等或偏下水平。
公司目前的销售更多地依靠品牌和质量的效应所拉动，而非单纯的向经销商让利，2005 年后公司产品在广东市场的成长主要依靠品牌和质量优势。
